浅谈南京银行和招商银行哪个更有投资价值?

来源:聚财网 2020-04-20 15:37:26

聚财网导语:如何看待银行股的投资价值,百家争鸣,观点不一。中国银行业,一直被唱衰,利润却从未停止增长。而被各种吐槽的银行服务,在服务的智能化,便捷化,手续费的减免等各方面,早已走在了世界的最前列。中国的银行股还有个特点,就是抗跌性很强。因为它们盘子都很大,动辄上千亿、上万亿,基本就把想投机赚快钱的苗头直接给拍灭了。同时,银行股股本数多,机构持有量大,A股散户以做短线为主,大多数投资者持股不会超过三个月,从他们的角度看,银行股市值超高,股价涨得太慢,所以根本不具炒性,不信你去观察一下国有银行的股票行情,每天涨跌都是以分为单位的。从“股价=每股盈利(EPS)×市盈率(PE)”这个本质公式入手。长期拥有赚银行不断盈利的EPS的钱,在股市繁荣时再赚被投资者情绪控制的PE的钱。下面这篇文章浅谈南京银行和招商银行哪个更有投资价值?推荐大家阅读

银行是一门古老的行业,也是一个赚钱的行业。目前我们大A股对银行普遍不看好,银行业的市盈率也就6.3倍,似乎银行业是个夕阳行业,明天银行业就要走向终结了。可是人们似乎忘记了,自己的钱是银行在掌管,企业的钱也是银行在掌管,银行业是万业之母,是经济社会这个肌体的血液,银行要是完蛋了,整个经济社会能不玩蛋吗?就目前看得见的未来来看,银行业依旧会随着经济社会发展而发展,可以说投资中国的银行,就是投资中国未来的经济发展,这个应该没有太大的异议。假设往后10年中国的经济增速复合增速为5%,银行保持同等速度发展,以现在的市盈率投资银行,将在约5年半收回投资成本,就是动态市盈率约为5.5倍,年化投资平均收益率约18.18%,还是可以秒杀众多信托产品和P2P的。所以银行依然是值得投资的行业。

银行赚钱主要靠存贷利差,还包括手续费等服务性收费等,但主要是存贷利差。银行是个高杠杆行业,自己有一部分资本金,然后通过银行这个牌照吸收存款,通过杠杆放大资本,然后放出贷款,吃利差。放出贷款的同时,依据贷款质量情况,提取部分利润,以备贷款出现不良时进行核销,保持银行的正常运转。假设银行的拨备是完全合理且充分的,就是完全能够覆盖贷款的违约风险,那么长期看,决定银行质量的是其ROE,就是净资产收益率,就是属于股东的钱能够每年能够实实在在赚来的钱。这里先暂不考虑股价,股价是市场大众博弈的结果,忽高忽低的,和净资产的盈利结果没太大关系。

上市银行这么多,哪家银行值得投资呢?目前似乎招商银行的呼声最高,被大众视为银行业的龙头。我们来看看招行的ROE,2018年是16.57,2017年是16.54,2016年是16.27,3年平均约为16.46。假设往后几年招行的ROE不变,假如现在招行以净资产的价格出售给我,我的年化复合收益率将是16.5%左右,是相当不错的。我很想买,这就牵扯到价格了。可惜,目前招行的PB是1.46,市场目前的报价是其净资产的1.46倍,我将付出2.5年的时间成本来换取1倍持有招行净资产的资格(1.165的2.5次方约等于1.47)。

再来看看南京银行,南行的ROE,2018年是16.96,2017年是16.94,2016年是16.25,3年平均约为16.72。假设往后几年南行的ROE不变,假如现在南行以净资产的价格出售给我,我的年化复合收益率将是16.7%左右,也是相当不错的。而且,目前南行的PB是0.91,市场目前的报价是其净资产的0.91倍,相当于打了9折的优惠卖给我净资产,相当于买十送一。两相对比,目前南行显然更便宜,更具投资价值。

有人说了,银行是经营风险的行业,你不能只看盈利,不看风险。对的,银行必须看风险,主要是信用风险,就是银行放出去的贷款有多少是坏账。招行的不良率2018年是1.36%,2017年是1.61%,2016年是1.87 %,近几年逐年向好,2019年三季末为1.19%,不良率较低。南行的不良率2018年是0.89%,2017年是0.86%,2016年是0.87 %,近几年稳定,2019年三季末为0.89%,不良率很低。从不良率的角度看,两者都不错,南行更优一些。

招行的拨备覆盖率,2018年是358.18%,2017年是262.11%,2016年是180.02 %,近几年逐年向好,覆盖充足,2019年三季末为409.41%。南行的拨备覆盖率,2018年是462.68%,2017年是462.54%,2016年是457.32%,近几年较为稳定,覆盖充足,2019年三季末为415.51%。从不良率的角度看,南行是胜过招行的,从拨备覆盖率的角度看,南行是略胜过招行的,两者基本相当。所以,从不良率和覆盖率的角度看,南行是略胜过招行的。

年逾古稀的股神巴菲特就曾说过一句话:“如果我所有的资金只能买一支股票,那我就全部买入富国银行。”在A股市场,你会作何选择呢?

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